抗凍題材股 台股量能低迷最佳攻守策略

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2016/01/04 第128期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團

本期焦點 抗凍題材股 台股量能低迷最佳攻守策略
特別報導 2015年美股誰最飆? 從10大飆股看未來投資大勢
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抗凍題材股 台股量能低迷最佳攻守策略
【作者 /金晨曦】

併購題材可以說是近期台股的票房保證,即使像是華亞科(3474)、矽品(2325)等大型權值股,照樣可以連續飆漲,甚至現在只要有沾上邊,被點名有併購可能的個股,都是先漲再說,但問題是,真的有這麼多公司值得併購嗎?

另外,併購不僅是對雙方公司有影響,對整個產業的意義,都有其操作上的意義,值得就各產業一一探討。

合併題材要有利可圖

俗話說:「賠錢生意沒人做,殺頭生意搶著做」,要真能有合併題材一定要有利可圖,而「利」的來源,不外乎就是併購「價格」低於應有「價值」,或是雖然一時買貴,可是卻能發揮「1+1>2」的綜效,以此原則來檢視近期合併題材,操作策略就呼之欲出了。

例如封測業就是很好的例子,近來大陸紫光集團與日月光(2311)對矽品積極求親,在日月光開出用每股55元的高價收購矽品股權的條件後,連長期持有的國泰集團都坦言:「很心動」,眼看大勢將底定,孰料為此紫光集團董座趙偉國竟向中國工信部告狀,以封測雙雄合併後,在台灣市占率已逾5成、達反壟斷法門檻為由,希望工信部介入阻止日月光入股。

紫光此舉,意味要升級至透過中國官方層級出面施壓,讓雙強搶親的角力層級升高,「雙龍搶珠」的戲碼恐怕會愈演愈烈。雙方之所以會如此積極,就是因為封測股普遍符合前述有利可圖的條件,首先在「綜效」的部分,隨著科技進步,晶圓生產愈來愈精密,封測的難度也拉高,設備機台造價昂貴,透過合併擴大規模形成「規模經濟」,其綜效自然不在話下。

此外,封測股9成以上都有正獲利(見表1),且P/B<1.5倍,價格普遍低估,也難怪紫光集團會這麼貪心,除對矽品有興趣外,也入股了力成(6239)與南茂(8150),想通吃台灣封測業。另一方面,矽格(6257)也宣布以每股17.5元公開收購誠遠(8079)在外所有股權,合併題材一波波,凸顯出台灣封測股遍地是黃金,個個有機會。

順著這個邏輯,在操作上,漲多的已不用追了,其他尚未發酵的績優封測股,像是超豐(2441)、京元電(2449)、欣銓(3264)、福懋科(8131),都是可關注的方向。其中,福懋科是台塑集團成員,主要是為華亞科、南亞科(2408)的產品做封測,如今在董座高啟全被挖角跳槽,華亞科賣給美光的情況下,不難看出台塑集團已無心在DRAM領域,未來如果有福懋科嫁人的新聞應不意外,在淨值以下長線布局相對安全。

DRAM股追價要小心

說到華亞科出售給美光,這消息帶動華亞科在5天內大漲近40%,市場也連帶對南亞科、華邦電(2344)有所期待,帶動股價強勢創高!但DRAM股與封測股不同的地方是,由於台DRAM廠的規模相對於三星、海力士等國際大廠都非常小,所以就算合併,規模經濟的效果也不大,且DRAM股的負債比都偏高,實在不能說是物美價廉,也難怪只有技術最領先,負債比僅有12%的華亞科能受青睞。

美光只選華亞科給我們的啟示是:由於華亞科體質較好,如果說台塑集團連華亞科都願意賣,豈有不願賣南亞科的理由?顯然是美光看不上南亞科,讓南亞科形同棄嬰,也難怪南亞科股價在急漲過後又快速下跌。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/12/31 No.969】

 
 

2015年美股誰最飆? 從10大飆股看未來投資大勢
【作者 /阮文非】

飆股人人愛,但誰能覓得真愛?2015年那斯達克指數終於跟隨道瓊工業平均指數和標普500指數的腳步,升破2008年金融海嘯前高峰,來到5232點新高紀錄,表示該指數裡的成分股不少有強勁表現,才能讓整體指數如此亮眼。潤泰集團總裁尹衍樑在2015年11月說,生技產業前景很好,但還不到收割的時候,因為美好時光才剛剛開始。

生醫股2015眾星閃耀

這2大要點已告訴我們,2015年最會飆的股票都集中在那斯達克指數,當中又以生技醫療最威風。更重要的是,有一半飆股都是上市時間較短的低價股,起漲時的價位連1美元都不到。生醫股近年相當火紅,不管是台股抑或歐美股市,不少個股都呈倍數上漲,讓人擔心是否過熱,但從生醫股在2015年仍活蹦亂跳來看,只要尹衍樑所言非虛,生醫股在2016年仍將是眾星閃耀。另電子商務與具備美國經濟復甦題材的產業也被看好。

雖然筆者截稿時2015年尚未結束,美股仍剩下幾個交易日,但如果以12月24日收盤價來計算,2015年最會飆漲的個股就是生醫產業的Nymox Pharmaceutical,全年股價大漲小回,即使面對8月股災也不受影響,漲幅逾8倍。其專注於研究治療阿茲海默症,因為美國目前約500萬人受此症之苦,連要競逐美國總統大位的希拉蕊也端出牛肉,承諾只要當選,就會把研究治療此症的聯邦經費預算增加逾2倍。美國人口老年化趨勢持續,相關醫護保健需求只會有增無減,同樣面對老年化社會的台灣,這也是不得不注意的趨勢。

10大飆股裡漲幅排行第2和第5的,分別是餐廳連鎖店Del Taco Restaurants和探險旅行公司Lindblad Expeditions。前者股價漲幅逾7倍,是以墨西哥菜和美式漢堡等菜色為主,強調食材新鮮健康;後者漲幅逾4倍,專門安排像極地之旅等獵奇式冒險之旅。

美國前幾年經濟蕭條時,民眾上館子的次數儘量減少,外出旅行更可免則免。但隨著美國經濟復甦,失業率持續下降,民眾開始慰勞自己,尤其飲食上也愈來愈注重健康,讓Del Taco之類的餐廳受到青睞;至於獵奇式旅遊的需求增加,當然也要荷包滿滿才行。但對台股投資人來說,這些經濟回升題材的類股看得到卻吃不到,實在有點可惜,不過電子商務崛起,與之相關的設備與零件,卻是台灣的強項。

電子商務股來勢洶洶

漲幅排行第3的是數位行動廣告行銷公司Voltari。亞馬遜的強勢發展,已逼使沃爾瑪等實體零售商備感壓力。亞馬遜股價2015年大漲逾1倍,阿里巴巴在光棍節搞得比中國春晚還熱鬧,正顯示在行動設備愈來愈普及的今天,行動電子商務的蓬勃發展,吸引不少廠商積極搶進。Voltari專門針對品牌、行銷商和廣告商,提供在智慧手機等行動設備上的數位行銷和廣告宣傳等解決方案服務。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/12/31 No.969】

 
 

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